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2.电子元器件行业:关注产业转移和技术创新

2013-05-23 16:26:54 深圳铭富达精密电子材料有限公司点击: 1904
楚天金报讯 十年一遇的超景气后,产业将进入后景气阶段。3季度后半段以来,产业正在脱离严重供不应求状态,进入更为均衡的供需格局中。10月已经体现出这个趋势,台湾电子LED、连接器、被动元件、PCB材料、EMS均出现了比较明显的销售月度环比下降。2011年预计全球电子产品将呈现平稳增长,一方面是基于对主要电子产品的增长预判,另一方面库存分析表明整体产业链处于略低于历史平均的健康水平;导致景气回归的力量在于产能扩张,其原因是多数领域盈利明显高于正常水平;综合而言,我们预计2011年景气低于2010年,但好于正常水平。

     本次经济危机,产业向中国转移趋势有增无减。中国电子制造优势正从单纯的劳动力成本扩展到资金成本和技术,其根本原因在于中小盘的高估值和创业板财富效应,而强势的中国制造也正吸引国外技术涌入中国。产业转移类公司中,我们更为偏好EMS、连接器等后段产业链的公司,因为这些领域在本轮景气波动中盈利能力并没有过高,景气调整压力将小于其它领域。此外,其中的新上市公司利用资金优势及技术水平的提高,可提升制程能力,吸引大厂的定单,典型公司包括歌尔声学、立讯精密、长盈精密、得润电子。另一个逻辑是寻找各个领域可能成为新剩者的公司。

     技术创新驱动方面,重大的技术驱动将集中在低碳技术与物联网。功率半导体是低碳技术的基石之一,国内企业在MOSFET正全面崛起挤占外资厂商份额,而IGBT也酝酿集体突破,建议关注中环股份、华微电子和士兰微。电池技术是低碳技术的另一基石,电池组寿命、充电时间长等问题在技术上酝酿突破,这是2012年最大级别的创新应用。

     LED冷白光照明已经具备商用条件。目前LED每瓦成本约10倍于荧光灯,但更关键的照度成本仅5倍,所以LED具有50%以上的节电效果,测算表明在每天点亮10小时以上的场合,LED已经具有经济性,这将包括大部分的非居民照明应用。建议首选下游领域的国星光电和浙江阳光,并关注福晶科技,建议在芯片价格下跌的后期关注士兰微、长城开发,并关注乾照光电在暖白光领域的潜在应用。

     触摸屏技术是手持电子产品的发展方向,尤其是平板电脑可能成为第四屏而带来需求的触摸屏需求的爆发。近期模组良率难以快速提升将成为减缓产能扩张的主要因素,2010年智能手机、平板电脑需求爆发带来的供给紧张局面有望在2011年上半年继续保持,建议关注莱宝高科、长信科技。

     电子股估值受到中小盘高估以及产业高景气带动估值水平处于最近10年的最高水平,此为主要风险,所以投资策略上,只能采用相对投资价值并建议保持流动性。


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